不管是不是聳人聽(tīng)聞，新三板的高估值風(fēng)險(xiǎn)確是投資者必須警惕的。某股權(quán)投資業(yè)內(nèi)人士更坦言，之所以大家愿意高價(jià)參與這些項(xiàng)目，其實(shí)也有風(fēng)險(xiǎn)投資的思路，比如投10家或更多，能抓到一個(gè)或兩個(gè)騰訊、阿里巴巴這類企業(yè)，其他就算不成功，也是值得的。“所以新三板真的是沙子里面淘金子，我也一直覺(jué)得新三板不適合個(gè)人投資者�！睏铑愑碚f(shuō)道。“今年擴(kuò)充會(huì)很厲害，所以不用擔(dān)心找不到機(jī)會(huì)，要擔(dān)心的是成本會(huì)不會(huì)較高�！背嗜鹜顿Y董事長(zhǎng)王欣藝補(bǔ)充道。

　　那么，在好企業(yè)必然是高估值的市場(chǎng)預(yù)期下，是否也會(huì)倒逼券商及投資機(jī)構(gòu)重建新的估值體系呢？

　　林禎景認(rèn)為，“對(duì)于這些處于發(fā)展初期的企業(yè)，我們也應(yīng)適度轉(zhuǎn)變對(duì)企業(yè)估值的方法。首先，應(yīng)著眼于企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向與空間，進(jìn)行長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資，而不僅僅依據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)判斷。其次，對(duì)于新三板的企業(yè)，有時(shí)對(duì)‘人’的投資比對(duì)‘規(guī)�！�的投資更重要。第三，對(duì)于這些處于發(fā)展初期的企業(yè)，估值時(shí)還應(yīng)考慮該企業(yè)后期是否有并購(gòu)的預(yù)期�！薄罢f(shuō)到如何估值，PEG是一個(gè)很好的方式，當(dāng)然這是建立在盈利的基礎(chǔ)上。如果是互聯(lián)網(wǎng)，則必須按創(chuàng)投的方式估值，一般按流量、日活躍數(shù)或是新增流量來(lái)衡量。我們現(xiàn)在的估值方式也跟國(guó)外非常接近，只不過(guò)要更貴一些�！蓖跣浪囌f(shuō)道。

　　企業(yè)家心態(tài)改變

　　除了估值被推高，新三板掛牌及擬掛牌的企業(yè)又有哪些變化呢？

　　某參與新三板機(jī)構(gòu)人士表示，“值得一提的是，企業(yè)家的心態(tài)變了。去年我們調(diào)研時(shí)，他們都會(huì)很驚奇地說(shuō)，終于有人上門(mén)來(lái)調(diào)研了，還是機(jī)構(gòu)投資者。那時(shí)我們?nèi)フ剝r(jià)格，還有討價(jià)還價(jià)的過(guò)程，而現(xiàn)在他會(huì)覺(jué)得就是值這個(gè)價(jià)�！�

　　“另外，去年很多定增都以產(chǎn)業(yè)資本的想法去定價(jià)，現(xiàn)在都是資本市場(chǎng)定價(jià)。”該機(jī)構(gòu)人士補(bǔ)充道。

　　一輪輪持續(xù)不斷的融資下，企業(yè)是不是真的需要這么多錢(qián)呢？老板們又都打著怎樣的算盤(pán)？

　　一位新三板業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在想圈錢(qián)的比較多，有的甚至想盡快套現(xiàn)。當(dāng)然，也有企業(yè)家目的明確。當(dāng)問(wèn)他募這么多錢(qián)的用途時(shí)，這個(gè)企業(yè)家如果能很好地規(guī)劃每一筆錢(qián)的用處，那么只要其所在行業(yè)夠好，商業(yè)模式清晰，這種企業(yè)是容易長(zhǎng)大的。”

　　“如果拿了一筆錢(qián)又不知道要做什么的，我們通常扭頭就走。現(xiàn)在基本是以每天看3~5家的速度，所以有時(shí)聊5到10分鐘，心里就有數(shù)了�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步說(shuō)道。

　　因此，找到好的公司、靠譜的企業(yè)家是關(guān)鍵�！拔覀儠�(huì)跟企業(yè)去聊，而且很有意思的是，很多時(shí)候在聊完以后，他們會(huì)主動(dòng)把股份給你。企業(yè)一般看中雙方價(jià)值觀是否一致、經(jīng)營(yíng)理念是否認(rèn)同、后續(xù)會(huì)不會(huì)對(duì)他有幫助�！痹摌I(yè)內(nèi)人士指出。