是否美聯(lián)儲(chǔ)政策從此走上了鷹派的不歸路？首先，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論，并不是政策承諾，僅表示對(duì)未來(lái)可能性的看法，而非未來(lái)應(yīng)該和必需采取的措施美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)的預(yù)判，是基于通脹和就業(yè)的回升，同時(shí)基于可能的特朗普施政方針產(chǎn)生的影響。至于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能出現(xiàn)的其它問(wèn)題如何解決，并沒有在此次聲明中提及，所以不能據(jù)此斷定明年加息步伐肯定會(huì)加速。對(duì)我們而言，想要未雨綢繆，通過(guò)觀察它過(guò)去的行動(dòng)，分析背后的機(jī)理，作出對(duì)未來(lái)正確的預(yù)判才是最重要的。所以，判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策未來(lái)的走勢(shì)，不是聽它說(shuō)的，而是要看它做的。到時(shí)就業(yè)、財(cái)政赤字問(wèn)題不解決，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于形勢(shì)的判斷可以隨時(shí)改變，相應(yīng)的加息次數(shù)也會(huì)隨時(shí)調(diào)整。

　　第二，美聯(lián)儲(chǔ)寄望通過(guò)此輪加息“對(duì)經(jīng)濟(jì)信心投票”，且借助會(huì)議聲明的鷹派表述來(lái)強(qiáng)化這一信心，向市場(chǎng)傳遞未來(lái)樂觀的愿景，或者可以認(rèn)為是出于培育多頭情緒的手段。事實(shí)上，這種加息計(jì)劃的鷹派表現(xiàn)，是為了防止今天加息可能會(huì)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒，造成大家拋售股票的行為。這種恐慌行為會(huì)造成市場(chǎng)環(huán)境惡化，美國(guó)老百姓(46.800, 0.00, 0.00%)的財(cái)富效應(yīng)縮減，消費(fèi)能力下降，阻礙美國(guó)再工業(yè)化的進(jìn)程。為了避免加息帶來(lái)的副作用，采用一種鷹派口吻來(lái)向市場(chǎng)傳遞對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的樂觀預(yù)判，從而不會(huì)出現(xiàn)拋售股票這種資產(chǎn)配置方式，而是繼續(xù)保持美國(guó)股市這樣一個(gè)亢奮，或者繁榮的狀態(tài)，有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這個(gè)復(fù)蘇來(lái)自于融資成本的降低，來(lái)自于家庭財(cái)富收入的增長(zhǎng)，有利于解決美國(guó)再工業(yè)化和美國(guó)稅基增加解決財(cái)政負(fù)擔(dān)這一最終目標(biāo)。

　　第三，美聯(lián)儲(chǔ)的政策并非它自我表述的那么具有獨(dú)立性，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息步伐會(huì)依然緩慢，政策的“內(nèi)心戲”依然是弱勢(shì)美元。從過(guò)去配合民主黨的政策，到未來(lái)配合特朗普的政策，美聯(lián)儲(chǔ)受政治影響越來(lái)越明顯。這表現(xiàn)出當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)在強(qiáng)勢(shì)的特朗普政府影響下，傾向弱勢(shì)美元政策，以解決就業(yè)壓力、美元債務(wù)負(fù)擔(dān)等核心問(wèn)題。所以，QE日后退出幅度也會(huì)有限，頻度不高。但是，越這樣，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就越困難，國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩就越頻繁。一有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì)現(xiàn)金為王，客觀上造成強(qiáng)勢(shì)美元的結(jié)果，其他非美貨幣和資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲下落，這又使得弱勢(shì)美元的本意得不到實(shí)現(xiàn)，結(jié)果適得其反。

　　強(qiáng)勢(shì)美元和弱勢(shì)美元的博弈

　　弱勢(shì)美元的政策需要和強(qiáng)勢(shì)美元的市場(chǎng)反應(yīng)，政策內(nèi)心戲與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)的沖突。筆者與流行觀點(diǎn)不一樣在于：強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)一定強(qiáng)勢(shì)貨幣的說(shuō)法完全站不住腳。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)啟動(dòng)之前，日本經(jīng)濟(jì)失去了20年，但日元卻升值了20年！貨幣政策僅僅是大國(guó)全球化經(jīng)濟(jì)中尋找對(duì)自己國(guó)家有利的工具。只有經(jīng)濟(jì)小國(guó)才會(huì)有經(jīng)濟(jì)弱貨幣弱的因果關(guān)系。