2025年7月，在“反內(nèi)卷”氛圍濃厚、國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需預(yù)期增強(qiáng)、焦煤焦炭安全限產(chǎn)、焦炭市場(chǎng)四輪提漲落地、成本支撐有所增強(qiáng)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩反彈的行情，使得鋼鐵行業(yè)的盈利空間持續(xù)擴(kuò)大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-7月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44246.2億元，同比下降6.6%；營(yíng)業(yè)成本41934.0億元，同比下降8.4%；利潤(rùn)總額643.6億元，同比增長(zhǎng)5175.4%。7月份來看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)盈利180.8億元，環(huán)比增加34.9億元，創(chuàng)下年內(nèi)單月盈利新高。

8月份，在行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期減弱、焦煤焦炭市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)換、閱兵供給端限產(chǎn)預(yù)期、焦炭市場(chǎng)三輪提漲落地、成本支撐繼續(xù)增強(qiáng)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、震蕩回調(diào)的行情，鋼鐵企業(yè)盈利空間有所收窄。展望9月份，鋼鐵行業(yè)將由淡季向旺季轉(zhuǎn)變，鋼企經(jīng)營(yíng)狀況如何演變？鋼鐵研究中心認(rèn)為2025年9月份鋼鐵行業(yè)盈利或明顯收縮。

2025年8月份，隨著原料價(jià)格逐步上漲，帶動(dòng)即期、兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均成本持續(xù)上升。鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月份即期原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為103.7,較上月同期上升8.0%；兩周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為100.9，較上月同期上升7.9%；四周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為97.0，較上月同期上升2.9%，可見隨著原料價(jià)格逐步上漲，庫(kù)存周期越短，成本越高。

從鋼材價(jià)格均值來看，鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)8月均值為3616元（噸價(jià)，下同），較上月上漲2.4%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3376元，較上月上漲1.5%；熱軋卷板月均價(jià)格為3531元，較上月上漲3.6%。從周期上來看，8月份因原料庫(kù)存周期變化成本方面存在一定幅度的差異，且不同周期成本升幅與鋼價(jià)漲幅有所交叉，因此在噸鋼材盈利方面有一定差異。

從三級(jí)螺紋鋼來看，8月份三級(jí)螺紋鋼即期原料、兩周庫(kù)存原料、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均毛利分別為53元、105元和179元，分別較上月減少101元、100元和11元，不同原料庫(kù)存周期盈利均有所轉(zhuǎn)弱，而四周原料庫(kù)存周期下成本升幅較小，盈利轉(zhuǎn)弱幅度相對(duì)較緩（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，8月份熱軋卷板測(cè)算毛利有所分化，即期、兩周庫(kù)存原料測(cè)算盈利為52元和105元，分別較上月減少36元和34元；四周庫(kù)存原料測(cè)算月均盈利為 178元，較上月增加54元。

以四周庫(kù)存原料測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來看，8月份四周庫(kù)存原料測(cè)算品種毛利呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)，各品種月均盈利有所分化，鋼坯和建材盈利有所減少，而板材盈利有所增加；鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測(cè)的七大品種月均毛利中，方坯、高線和三級(jí)螺紋鋼月均盈利分別較上月減少14元、32元和11元；而熱軋帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板月均毛利分別較上月增加24元、54元、85元和12元。

總的來說，在品種材價(jià)格高位回落，以及生產(chǎn)成本逐步上移的共同影響下，8月份品種材即期、兩周庫(kù)存原料測(cè)算噸鋼毛利均有所轉(zhuǎn)弱，而四周庫(kù)存原料測(cè)算噸鋼毛利有所分化；預(yù)計(jì)8月份統(tǒng)計(jì)公布的鋼企利潤(rùn)數(shù)據(jù)較上月有所轉(zhuǎn)弱。

9月份鋼鐵行業(yè)面臨的形勢(shì)仍然復(fù)雜多變。從國(guó)外環(huán)境來看，全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)再次回升態(tài)勢(shì)，意味著全球制造業(yè)恢復(fù)力度較上月有所上升，全球經(jīng)濟(jì)正在向好轉(zhuǎn)變。全球制造業(yè)指數(shù)上行也使得我國(guó)制造業(yè)外需景氣度略有改善，我國(guó)制造業(yè)出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間再次回升，反映中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系階段性緩和在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，制造業(yè)出口需求呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，今后將繼續(xù)推動(dòng)各項(xiàng)政策落實(shí)落細(xì)，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，有效釋放內(nèi)需潛力，有力促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

從鋼鐵行業(yè)供給端來看，9月初限產(chǎn)政策仍有延續(xù)，后期“反內(nèi)卷”及行業(yè)自律要求，預(yù)計(jì)粗鋼日產(chǎn)仍將維持低位。

從需求端來看，9月份，進(jìn)入金九需求旺季，建筑工程項(xiàng)目建設(shè)將明顯恢復(fù)，建筑鋼材需求將有所回升。受制造業(yè)新訂單及出口訂單仍在收縮區(qū)間運(yùn)行制約，制造業(yè)用鋼需求或仍有承壓。

從成本端來看，8月份原料均價(jià)逐步上漲，鋼鐵生產(chǎn)成本逐漸上移，成本對(duì)鋼價(jià)支撐穩(wěn)步提升。9月份以來，隨著焦炭第一輪提降落地，鋼鐵生產(chǎn)成本小幅下移，但仍居高位。

綜合來看，9月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)仍受到多重因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)⒙涞�，中美關(guān)稅談判重啟，建筑鋼材市場(chǎng)需求將有好轉(zhuǎn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒁婍敾芈洌�供�?yīng)端維持相對(duì)低位，市場(chǎng)供需關(guān)系有改善預(yù)期，成本支撐明顯增強(qiáng)。但仍需關(guān)注宏觀政策落地效果及需求兌現(xiàn)程度、國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端及關(guān)稅政策變化，所帶來的鋼材出口回落壓力及市場(chǎng)情緒改變對(duì)市場(chǎng)的制約。鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年9月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間震蕩的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，均價(jià)與上月相比或再次下滑。

從鋼企盈利來看，2025年9月份鋼鐵市場(chǎng)區(qū)間震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼材均價(jià)較上月或?qū)⑾乱疲�在原料成本保持高位韌性的形勢(shì)下，鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)9月份鋼企經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)將明顯收縮。

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